沉寂多年的三江購(gòu)物似乎又回來(lái)了。
12月12日，三江購(gòu)物漲停收盤，股價(jià)上漲9.98%，收盤價(jià)為13.23元/股。消息面上，中共中央政治局12月9日召開會(huì)議，會(huì)議指出，要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。
作為被阿里巴巴新零售“相中”的首個(gè)傳統(tǒng)商超，三江購(gòu)物一直被當(dāng)作阿里巴巴新零售的樣本，備受關(guān)注。然而，過(guò)于保守的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，讓三江購(gòu)物偏安一隅的同時(shí)，也未能交出一份令資本方“驚喜”的答卷。
近年來(lái)，公司股價(jià)一路下探，距離2016年底公告阿里入股時(shí)觸及的54.56元/股高點(diǎn)，跌幅超七成。
昔日明星股，命途多舛
三江購(gòu)物是含著金鑰匙出生的。1995年，三江購(gòu)物的母公司三江投資開發(fā)有限公司正式成立。工商登記資料顯示，三江投資的投資方共有十家，實(shí)力均不容小覷，具體包括：
寧波華聯(lián)集團(tuán)股份有限公司、寧波富康開發(fā)有限公司、寧波興港實(shí)業(yè)有限公司、寧波市房地產(chǎn)總公司、寧波南苑集團(tuán)股份有限公司、寧波中百股份有限公司、寧波中元股份有限公司、寧波城隍廟實(shí)業(yè)股份有限公司、寧波廣廈住房股份有限公司和寧波三豐集團(tuán)股份有限公司等。
1995年9月22日，三江投資和三江貿(mào)易又共同出資成立三江購(gòu)物俱樂(lè)部有限公司，注冊(cè)資本為50萬(wàn)元。在之后數(shù)年的股權(quán)變革過(guò)程中，三江購(gòu)物經(jīng)歷了一系列的動(dòng)蕩，終于在2011年3月2日成功上市。
三江購(gòu)物從創(chuàng)立之初便圍繞著“社區(qū)平價(jià)超市”的定位，堅(jiān)持“天天低價(jià)”的營(yíng)銷模式為超市覆蓋的社區(qū)消費(fèi)者們提供便利和便宜的產(chǎn)品及服務(wù)。作為長(zhǎng)三角地方區(qū)域性商超的重要力量，三江購(gòu)物2016年銷售規(guī)模就已達(dá)39億元。
彼時(shí)，阿里宣布將以21.5億元入股三江購(gòu)物，占股32%，擬通過(guò)戰(zhàn)略投資的合作方式進(jìn)行資源共享、打造互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新零售。一石激起千層浪，三江購(gòu)物也變成了惹人矚目的“妖股”。
根據(jù)資料顯示，自2016年11月21日三江購(gòu)物公告“阿里系”將入股并復(fù)牌以來(lái)，短短的17個(gè)交易日里，公司股價(jià)累計(jì)漲幅已達(dá)310.5%，出現(xiàn)14個(gè)漲停板。
誰(shuí)料天有不測(cè)風(fēng)云。自2016年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)放緩了對(duì)大額并購(gòu)重組的審批速度。阿里入股三江購(gòu)物的案子，也面臨同樣的遭遇。審批批文遲遲沒(méi)下發(fā)，導(dǎo)致阿里資金無(wú)法到達(dá)三江賬戶。
直到2018年8月31日晚，三江購(gòu)物發(fā)布公告稱，杭州阿里巴巴澤泰以14.66億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)三江購(gòu)物非公開發(fā)行的股票約1.37億股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為每股10.71元。交易完成后，阿里在三江購(gòu)物的持股比例增至32%。
然而，整整過(guò)去兩年時(shí)間，無(wú)論是改造的積極程度，還是資金的充足程度和靈活程度，都已經(jīng)大大打折。三江購(gòu)物也成了二級(jí)市場(chǎng)的“棄兒”。
2019年，三江購(gòu)物開始實(shí)施快速轉(zhuǎn)型，歷經(jīng)三年，將全公司門店從傳統(tǒng)的社區(qū)平價(jià)超市轉(zhuǎn)型升級(jí)為新零售1.0的社區(qū)生鮮超市。2022年，公司開始實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型，決心用三年時(shí)間實(shí)現(xiàn)“全公司數(shù)字化1.0”，成為一家數(shù)智時(shí)代優(yōu)秀的商貿(mào)流通企業(yè)。目前，尚在深入推進(jìn)中。
偏安于“寧波”，前途未卜
近年來(lái)，受電商沖擊以及日益豐富的居民購(gòu)物渠道的影響，實(shí)體零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力與日俱增。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，A股超市及零售上市公司中，僅三江購(gòu)物和步步高2家公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。
其中，三江購(gòu)物前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.71億元，同比增加0.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.21億元，同比增加15.83%。
在分析人士看來(lái)，過(guò)去十多年間，三江購(gòu)物之所以能夠持續(xù)盈利，主要原因有三：
一是經(jīng)營(yíng)層面對(duì)利潤(rùn)的絕對(duì)控制，包括毛利上的保證，以及對(duì)商品損耗的控制；二是來(lái)自其他業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)，包括服務(wù)促消費(fèi)收入、會(huì)員費(fèi)收入、租賃費(fèi)收入；三是資本加持所帶來(lái)的利息收入。
就在一周前的12月5日，三江購(gòu)物發(fā)布了一則關(guān)于部分閑置募集資金繼續(xù)進(jìn)行現(xiàn)金管理的公告。
公司本次使用5500萬(wàn)元閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，現(xiàn)金管理期限為260天/261天，本次現(xiàn)金管理所得收益歸公司所有，現(xiàn)金管理范圍為銀行結(jié)構(gòu)性存款。
值得關(guān)注的是，資金來(lái)源正是2016年非公開發(fā)行股票募集資金的暫時(shí)閑置資金。截至本公告日，公司最近十二個(gè)月使用募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的情況如下 ：
某種程度上，三江購(gòu)物每年的毛利只要能支撐企業(yè)的運(yùn)營(yíng)支出，就可以有足夠的凈利潤(rùn)結(jié)余。但是，這種過(guò)于“安穩(wěn)”的生活方式也在無(wú)形中制約了公司的發(fā)展。
以至于有投資者質(zhì)疑，穩(wěn)定有余，亮點(diǎn)不足。“公司這些業(yè)績(jī)年不溫不火，但是賬上卻躺著幾十億，可以說(shuō)財(cái)大氣粗，其中募集資金十幾個(gè)億壓根沒(méi)動(dòng)過(guò)，這是不是另外一種資源浪費(fèi)？”
覆巢之下無(wú)完卵。三江購(gòu)物雖然連年盈利，但并非沒(méi)有危機(jī)。
從三江購(gòu)物門店規(guī)劃來(lái)看，公司有社區(qū)生鮮超市、盒馬鮮生（聯(lián)營(yíng)）、安鮮生活鄰里店三種業(yè)態(tài)，基本上是圍繞著寧波地區(qū)進(jìn)行拓店。
隨著現(xiàn)有區(qū)域門店數(shù)量飽和，導(dǎo)致開店節(jié)奏受限，整體銷售規(guī)模始終無(wú)法持續(xù)擴(kuò)大。此外，隨著品牌吸引力逐年下降，公司有效會(huì)員數(shù)量也開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
10月29日，三江購(gòu)物發(fā)布2024年三季度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。門店變動(dòng)方面，新開0家門店，關(guān)閉2家門店。已簽約待開業(yè)的門店有惠風(fēng)，預(yù)計(jì)2024年11月開業(yè)。三季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中，合計(jì)營(yíng)業(yè)收入98885.22萬(wàn)元，同比變動(dòng)額3167.19萬(wàn)元，毛利率25.39%，同比增加0.34個(gè)百分點(diǎn)。
展望未來(lái)，從創(chuàng)立國(guó)內(nèi)第一家會(huì)員制社區(qū)折扣店到轉(zhuǎn)型成為社區(qū)生鮮超市，再?gòu)膫鹘y(tǒng)企業(yè)到擁抱互聯(lián)網(wǎng)，三江購(gòu)物想要穩(wěn)坐寧波區(qū)域生鮮連鎖品牌頭把交椅，必須揚(yáng)長(zhǎng)避短，快速做出改變。
特別聲明：本文為合作媒體授權(quán)專欄轉(zhuǎn)載，文章版權(quán)歸原作者及原出處所有。文章系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表專欄的立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者及原出處獲取授權(quán)。(有任何疑問(wèn)都請(qǐng)聯(lián)系idonews@donews.com)